导语

去年 12 月，成人在线金融素养知识学习平台启牛学堂母公司量子之歌集团（下文简称量子之歌）在美国 SEC 公开披露招股书，于 1 月 25 日在纳斯达克 IPO 上市，股票代码为 QSG。值得一提的是，这也是自 2021 年“双减”政策出台以来，国内首家大型成人学习培训类公司向美股公开递交招股书。量子之歌此次强势登陆美股的自信来于何方，又怀揣着怎样的决心和野心在纳斯达克落脚？

01

用户井喷上涨

营收增长63%

量子之歌前身为尔湾科技，于去年 3 月正式升级为此。根据公司官网，其将自身定义为成人个人兴趣在线学习服务提供商，目前旗下包含启牛学堂、讲真、千尺学堂等多个成人学习平台。致力于通过直播、音频等多种形式对用户进行线上知识普及，希望传递涵盖多领域的专业知识内容，满足用户碎片化的学习需求，助力实现个人价值提升。

弗若斯特沙利文报告显示，如果按 2021 年收入计算，量子之歌已是当下我国成人个人兴趣在线学习市场前五大服务提供商之一，截至去年 11 月，已累计为超过 7510 万名学员提供知识学习分享服务，范围触达全国 34 个省级行政区。尤其在学员规模上，公司去年迎来井喷式增长，学员数量是 2021 财年 1700 万的近 4.5 倍，涨幅超过 340%。而在用户付费意愿上，量子之歌同样取得重要突破，截至去年 6 月，共有 110 万人次的付费用户，相较 2021 财年的 80 万人次上涨了 37.5%。

如此规模的用户数量上涨及付费意愿提升，势必给公司带来不小的红利。营利方面，截至去年 6 月，营收为 28.68 亿元（约 4 亿美元），较上年同期的 17.6 亿元增长 63%，并实现经调整净利润 5800 万元。

随着近两年经营态势的趋好，量子之歌吸引了更多资本的关注和青睐。据互联网公开信息显示，公司投资方包括知名风投机构 DCM、险峰、PAC、启明创投、GGV 纪源资本、新东方产业基金（行知资本）以及领沨等。

02

“野心”不仅于此

量子想唱更多“歌”

从业务结构看，启牛学堂无疑是量子之歌旗下的核心业务。学员数量上，截至去年 11 月，启牛学堂累计注册用户约为 5970 万，付费学员也在 2022 财年达到约 100 万人次，名列各项业务之首。

虽然量子之歌在成人在线金融素养学习方面取得成功，按 2021 年收入计算，启牛学堂在 2021 年的市场份额按收入计已占行业的 36.9%。但公司的“野心”却不止于此，还在尝试其它成人学习业务的探索。2021 年 8 月，其将业务扩展到更多的个人兴趣课程，并推出了讲真和千尺学堂，为成人学习者提供其他成人个人兴趣课程。2022 财年，这两块业务的付费学习者已合计达到 10 万。

根据介绍，讲真是一个专注于个人价值提升的终身学习平台，旨在为用户提供涵盖多领域的学习内容；千尺学堂，是中老年兴趣学习平台，通过“知识的深度与兴趣的宽度”相结合，探索中老年群体兴趣学习新方式，致力于帮助中老年人拓宽人生边界、实现人生的无限可能，为更多中老年人构筑新的生活方式、提升生活品质，实现“老有所学，老有所乐”。

发展规划上，量子之歌已初步建立“B+C”的双端市场战略布局。除传统 C 端外，公司于 2020 年 2 月推出了针对金融机构的市场服务。并在去年 6 月，又推出企业人才管理服务，为企业客户提供内部员工管理的在线人才测评、培训和学习服务。财报数据显示，目前公司来自 B 端企业服务的收入，到 2022 年 9 月 30 日为止的 3 个月，企业服务收入从前一年同期的 4260 万涨至 7360 万元，增幅 72.9%。

量子之歌集团创始人、董事长、CEO 李鹏曾表示，品牌全面升级后公司将着力从三方面发力，专注提升全民素养。即坚持以用户为先，满足不同年龄段用户群体的知识成长需求；进一步加大科研投入，凭借自主创新研发的技术系统，以教学形式和教学工具创新赋能教学质量提升；在课程内容方面，兼顾知识内容的专业性、实用性以及趣味性，为用户构建多元化、多维度的专业内容矩阵。

招股书内容也印证了李鹏的言论，根据计划，量子之歌此次 IPO 所得的资金约 30% 将用于提高用户学习体验和内容开发能力；约 20% 用于扩大服务范围和拓展海外业务；约 20% 用于品牌营销推广；约 20% 用于技术提升；约 10% 用于营运资金和一般公司用途。可以看到，在资金运用上，内容开发以及业务拓展这两大块的占比已达到 50%，可见其在发力终身教育方面的决心。

03

始于职业需要

终于兴趣使然

不可否认，类似金融素养、理财等知识技能的学习，除职业工作影响之外，更多来源于自身兴趣的驱动。以金融理财学习为例，数据显示，截至 2020 年，我国成年人的金融常识知晓率不超过 35%，大幅低于美国的 57%，英国的 67%。另据艾媒咨询调研，我国互联网理财用户自 2015 年以来持续增加，从 2.4 亿人一路增加至 2021 年的 6.3亿人，增长超 1.6 倍。长远来看，人们对理财及金融知识的学习需求将只高不低。

并且，随着生活水平的提高以及新消费的升级，个人兴趣学习市场有望成为成人教育行业中增速最快的一条细分赛道。去年，仅量子之歌一家机构在个人兴趣课程就积累了超过 1540 万注册用户，市场整体规模预计将在 2026 年突破 3000 亿。量子之歌集团副总裁、讲真 CEO 秋伊也表示，“社会竞争压力大，叠加疫情影响，催生了个人成长学习的需求。”

尤其快餐化时代下，人们的消费欲望将不仅限于满足“吃喝玩乐”，更需要适当放慢步伐，花费一些时间和精力去专注于提升自身兴趣爱好，陶冶情操的同时也能对冲生活中的种种不快。淘宝教育在 2020 年调研发现，当时有三成的消费者选择给孩子购买兴趣网课，而七成的消费者则会买给自己。

正所谓“活到老学到老”，在国家政策及社会需求的双重推动，个人终身学习正成为时代的主流共识。根据艾瑞咨询发布的《2022 年中国综合性终身教育平台大数据报告》，2021 年我国综合性终身教育 3000 亿市场规模中，其中在线综合性终身教育占比 40%，预计未来三年的年均复合增长率约为 16%。

总的来说，成人学习这条大赛道前景可期，留有充足的空间供玩家发挥想象，去探索新方向找寻新灵感。但同时也要做好充足准备，去面对教育监管的日益趋严，以及众多玩家的争相入局，未来的竞争势必愈发激烈。

结语

成人学习行业趋好的当下，量子之歌向美股发起冲锋自然引人瞩目。面对机遇与挑战，其是否做足了前期功课，上市后又将唱出怎样的“旋律”，我们拭目以待。