【戏说教育A股】世纪鼎利，转型背后二三事
（本文转载自微信公众号“EDU产业观察”）
世纪鼎利，曾经的高科技明星股，IPO获得11.73亿元募集资金，其中超募资金高达9.6亿元。
原来业务做是网络优化，14年并购智翔信息之后转型职业教育，五年过去了，转的咋样？
一、从并购对赌结束说起
按照业绩承诺，智翔信息 14-17 年实现净利润5170 万、 5808 万、 7043 万、 7633 万元，2017年后将结束承诺期。
智翔信息目前已完成的业绩如下：
| 2014年 | 2015年 | 2016年 | 2017年 | |
| 承诺净利润（万元） | 5,170 | 5,808 | 7,043 | 7,633 |
| 承诺业绩对应PE | 12.09 | 10.76 | 8.87 | 8.19 |
| 实际完成净利润（万元） | 4,857 | 5,829 | 7,031 | 102 |
| 完成百分比 | 93.95% | 100.36% | 99.83% | 1.34% |
| 实际业绩对应PE | 12.87 | 10.72 | 8.89 | —— |
智翔信息17年业绩大幅滑坡，据17年年报所说是因为采取了更加审慎的收入确认原则，OK，收入确认原则想调就调，你是注会你厉害！
——摘自：2017年公司年报
那么问题来了，对赌期完成之后呢？券商小哥自然也有类似的问题：
——摘自：广证恒生《主业延伸物联网稳步成长，入股+合作推进教育布局》
有股权激励这个金手铐似乎就万事大吉吧？且慢，翻开公告，似乎有点问题。
公司有两次股权激励，一次是2016年并购一芯智能的时候做员工持股计划向员工募集资金，另一次是2017年授予员工的限制性股票。
1、首先是这个员工持股计划，本来上市公司定增按照九折来买，也还不错，但是一看员工的积极程度，那可真就呵呵了。本来就只有一百多个人，给了1.3亿的额度，这次可倒好，员工跑路的跑路，弃购的弃购，只有让老大们来顶住了。
——摘自：世纪鼎利发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件一次反馈意见回复（修订稿）
那话说，大家伙儿跑的这么多，智翔信息的各位大兄弟参与的咋样啊？
——还是来自上面的那个很长的回复文件
幸亏有个CIO参与的多，不然别人还以为没人参与呢！
有的懂行的大兄弟可能会说，那是因为这个员工持股计划只打了九折，智翔信息才参与的少，要限制性股票，打五（骨）折的那种，行行行，你瞅瞅啊。
2、2017年的限制性股票的激励，这次参与的人老多了，107个！不光是各位老总买的多，员工也买的多，不信你瞅瞅，102个核心员工，买了51%。
那问题就来了，智翔信息的各位大兄弟买了多少？
智翔信息的各位老铁俺不认识，但是我看到2014年收购的时候智翔信息有个员工持股平台，那里面的各位老哥估计就是智翔的核心员工了，对吧？用持股平台的名单对比参与的员工名单，就是估摸的智翔信息的各位咯！
上海智畅的股权结构，31个自然人后面的俺就没列出了，意思一个。
2017 年限制性股票激励计划激励对象名单：
跑腿小哥已经给您对比好了，两个名单一对比，智翔信息里面是这几位大兄弟参与了：
| 限制性股票激励计划激励对象名单里面的序号 | 姓名 | 职务 |
| 102 | 张继 | 核心技术（业务）骨干 |
| 88 | 杨锐 | 核心技术（业务）骨干 |
| 98 | 牛晶皓 | 核心技术（业务）骨干 |
| 86 | 刘勇军 | 核心技术（业务）骨干 |
| 89 | 弓建明 | 核心技术（业务）骨干 |
| 97 | 高宁 | 核心技术（业务）骨干 |
| 9 | 陈方亮 | 核心管理人员 |
| 8 | 包雨 | 核心管理人员 |
这两个名单一对比，问题就来了，一共102号人，智翔信息的哥们就占了8个，之前持股多的朋友就1个，你说这次股权激励，智翔信息的大兄弟参与情况到底是不多呢，还是不多啊？
打住打住，我知道你要问啥问题，2014年智翔信息187个员工，2016年世纪鼎利1941名员工。
从员工占比，从员工数量，都看不股权激励往智翔信息倾斜的样子，那“股权激励就是围绕智翔信息来做”，何出此言啊？
话又说回来，你看看K线，不禁感叹幸好智翔的大兄弟参与的少，九折的底早就破了，你猜猜啥时候会把五折的底破了嘞？
二、说回到转型职业教育
股权激励不要紧，一时口误可以理解。智翔信息的各位小兄弟没参与不要紧，我们鼎利以后搞得是职业教育，有情怀的教育，不要拘泥这些小钱。
那要不咱来瞅瞅职业教育搞得咋样了？
想当年，公司年报说职业教育：最高！最强！史无前例！！不知道的还以为参加奥运会呢。
——摘自：2016年公司年报
那可不，你看看公司每年超募资金放着，每年大几千万的财务费用（当然是负的，是利息收入嘛），自不自信，洋不洋气？搞个职业教育还不是小菜一碟。公司在2017年经营计划里面这么说：
——摘自：2016年公司年报
记好了啊，现在有10所学校了，还要搞15-20所新学校，里面还有5所国际学院，学生数量破两万，吓不吓人？
那这次董秘大哥怎么回复券商小哥的呢？
董秘老哥，鼻子是不是又长了一截？？？
么事，我们鼎利之前超募了9个多亿呢，有钱，任性？对吧？
券商小哥贴心的问了一句：
现金已不多？？？后面还要搞职业教育集团呢？史无前例的机遇啊老哥！
三、来！找个帮手！
都说一个好汉三个帮，俺们鼎利也差不多，找了两个大帮手，定增并购一芯智能的时候找了华夏久盈，产业并购找了赛伯乐。
先看华夏久盈，并购一芯智能的最开始方案是这样的：
结果，后来证监会发反馈意见问了一些万能险的事儿，最后居然就成这样啦！
现在，华夏久盈的母公司华夏人寿都被中天给收了，那这个帮手，恐怕是指望不上咯。
别急，还有一个！赛伯乐呢！
你们瞅瞅，真金白银投了5000万呢，第一期并购基金三个亿是不是很稳？
但是打开赛伯乐公司官网，一是没有看到咱们鼎利的基金，二是一看别人家的，好家伙：
其实没别的意思，就是好像我们的3个亿（当然了，这个只是第一期，总共的是10个亿，严肃脸）有点上不了桌啊？
一个彩蛋
草草看了一下研报和公告，好像发现咱们世纪鼎利这是内生外延，未来增长可期啊（现在可不可期你知道的），那我们重复一下周K线：
但就是这样，看看公司股东里面的机构，还真是奇了怪了。
想当年，2015年年报里面，一共47家基金是世纪鼎利的股东，持股比例占股本的11%。带头大哥是汇添富成长焦点，持股1.95%，二哥是富国改革动力，持股1.39%。
转眼间，一年过去了，2016年年报里面，基金经理那是人头攒动，一共有39家基金，持股比例14.72%。去年的二哥富国改革动力现在带头大哥，好家伙，持股比例5.31%，现在的二哥是他的亲兄弟，富国城镇发展，持股3.26%。复习了一下最近两年的周K线，感觉好像富国这两个哥们压力有点大啊。别怕，这不有三十多个兄弟们盯着吗？这个是个好票，出不了事！
转眼间，大半年又过去了，瞅瞅2017年三季度报，票还是这个票，但是基金只有6家了。当然了，带头大哥依然是富国改革动力，二哥是富国城镇发展，持股比例嘛，合计还有6.4%。
那问题就来了，世纪鼎利是一路向南的K线，那富国改革呢？
不查不知道，一查吓一跳：
大哥嘞，40%OFF了诶！富国大哥，您可真会改革啊！
人道是：落花人独立，微雨燕双飞。你猜2017年年报里，这两个富国是“双飞”还是站岗噜？
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